Le salon géopolitique de Passion-Histoire

Le graphique montre que l'agrégat M3 n'a jamais baissé (sauf pendant une petite partie de l'année 2010) ces dernières années. La masse monétaire est donc beaucoup plus importante en 2018 que les années précédentes. On n'a jamais eu une si grande masse monétaire. Elle atteint 12 000 milliards en 2018. Elle était à 9 000 milliards en 2009. Elle était à 4 000 milliards en 1997.

Ok
Je note que le passage de 9 000 à 12 000 milliards en 9 ans correspond à un taux de croissance annuel moyen de 3,25% par an.....

Le prix des appartements a déjà grimpé en flèche. Ne pas confondre la hausse des prix à la consommation (inflation) et la hausse du prix des actifs. Les appartements sont des actifs immobiliers. Les actifs se divisent en deux catégories : actifs mobiliers (obligations, actions, etc) et actifs immobiliers. Le mot inflation n'est pas synonyme de hausse du prix des actifs. C'est pour cette raison que certains économistes (par exemple Patrick Artus) recommandent que les banques centrales arrêtent de se focaliser uniquement sur l'inflation (IPC) et prennent en compte non seulement l'inflation mais aussi le prix des actifs. C'est un débat qui fait rage entre économistes.

Bof, le prix de l'immobilier ne monte pas partout, il y a des endroits où ils stagnent, voire baissent. La loi de l'offre et de la demande joue à plein.

Pouvez-vous préciser si la hausse du prix des appartements sera différente de celle que nous voyons depuis une dizaine d'années (avec des écarts selon les zones géographiques, avec des hausses considérables à certains endroits et des baisses à d'autres endroits) ?

Les chiffres n'ont pas de secret pour vous...




On ne voit pas pourquoi la création monétaire dans les 5 ans à venir devrait se « déchainer » puisqu'elle fut modeste ces dix dernières années. Quel serait, selon vous, l'événement qui provoquerait un « déchainement » de la création monétaire ?

En effet tant que la BCE sera vigilante, la création monétaire qu'elle contrôle, devrait rester raisonnable.
A moins que les dirigeants de la BCE forcent trop sur la vodka !


Concernant la hausse du prix des appartements, je serai bien en peine de dire comment elle évoluera dans les prochaines années en fonction des villes et des régions.....

La hausse de l'agrégat M3 est donc plus modérée que je ne pensais. Paradoxalement, on observe une hausse inquiétante des encours de crédit immobilier dans certains pays de la zone euro, par exemple la France. Depuis plusieurs années, le crédit immobilier connaît une croissance considérable en France. Le Haut Conseil de stabilité financière (HCSF) s’inquiète de voir les banques assouplir leurs conditions d’octroi de crédit immobilier.

C'est une énigme. Quand les banques centrales (BCE, Fed, BoE) ont commencé leur politique de "quantitative easing", la plupart des économistes avaient annoncé que cela risquait d'entrainer une très forte inflation. Certains membres de la BCE étaient farouchement opposés à ce "quantitative easing". Il n'y avait pas de consensus au sein de la BCE quand la décision a été prise.




S'il y a une relation étroite entre masse monétaire (money supply) et inflation, pourquoi les banques centrales n'ont-elles pas simplement pris des dispositions pour augmenter cette masse monétaire ?
Les banques centrales disposent-elles des outils qui leur permettent de piloter la masse monétaire ?
La politique monétaire n'est pas un sujet facile. Quelque fois, j'ai l'impresion de ne rien comprendre. Mais je continue mes recherches.


Le FMI publie deux fois par an – avril et octobre – son World Economic Outlook. Lors de sa conférence de presse organisée le 15 octobre 2019 à Washington, Gita Gopinath, l’économiste en chef du FMI, a souligné que l’économie mondiale est entrée dans une phase de « ralentissement synchronisé ». Sans le soutien des politiques monétaires accommodantes, la croissance 2019 et 2020 serait inférieure de 0,5 %.
Gita Gopinath a évoqué la faiblesse de l'inflation. C’est l’un de ces phénomènes du paysage économique contemporain qui déboussolent les économistes. La reprise de la croissance mondiale, de 2016 à 2018, « ne s’est pas accompagnée d’une hausse soutenue des prix à la consommation », note le rapport du FMI publié mardi. Selon la théorie économique classique, les périodes de croissance soutenue et de chômage bas entraînent une hausse des salaires, laquelle pousse les prix et enclenche une spirale inflationniste considérée comme saine. C’est pourquoi nombre de banques centrales – dont la Banque centrale européenne, BCE – se fixent un « objectif d’inflation » « en dessous et proche de 2 % » dans le cas de la BCE. Or, les banques centrales des « pays avancés » ont beau avoir injecté des milliards d’euros, de dollars ou de yens dans l’économie et ont beau tenter de stimuler l’activité avec des taux d’intérêt très bas, l’inflation n’a pas décollé. Avec le ralentissement généralisé de la croissance en 2019, le FMI prévoit une inflation moyenne de 1,5 % dans les pays riches, contre 2 % en 2018. « La faible inflation dans les économies avancées pourrait s’ancrer », met en garde le FMI. Et en cas de baisse de l’activité, les banques centrales qui ont baissé leurs taux à des niveaux historiques pour stimuler – en vain – les prix se retrouveraient sans marge de manœuvre pour donner davantage d’oxygène à l’économie.

Sujet: Coup de frein sur la croissance en Allemagne


L'inflation est modérée, c'est pourquoi la BCE a fixé le taux directeur à un niveau inhabituellement bas.
Certains économistes jugent sévèrement cette politique monétaire très accomodante.

Le 17 sept. 2019 Les Echos a publié un article de Nicolas Bouzou.